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信用下沉带来可转债投资机会 基金经理看好当前时点性价比

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自2017年扩张以来,可转换债券市场逐渐发展,市场容量已扩大至数千亿元。自今年年初以来,随着参与资金的增加,可转换债券市场的活动和波动性逐渐增加。对此,兴泉可转换债券基金经理表示,金融部门基金认为,流动性相对充裕,股市整体定位有所改善,支撑今年的市场将是一个相对可行的市场。从估值水平和绝对价格位置来看,目前的可转换债券具有良好的配置价值。

他认为,与股票和债券相比,可转换债券是一类相对较小的资产,其特点是向上攻击和向下防御。从长远来看,可转换债券是更适合绝对回报的资产。

在过去两年中,可转换债券市场经历了两次明显的变化。首先,可转换债券市场正在大幅扩张。许多公司已经开始发行可转换债券作为最重要的融资渠道。投资者有机会在更多行业中分享投资机会。据估计,到2020年底,整个市场的可转换债券总额可能接近1万亿。

其次,自2018年下半年以来,信用债券市场出现了许多违约,导致可转换债券市场出现一些低质量债券。然而,信用风险的改善部分是可转换债券的机会;可转换债券的整体信用状况优于信用债券,更有可能找到合适的投资机会。对于可转换债券,有时危机可能会转变为转折。如果上市公司存在财务问题,则往往会降低股票的价格。此时,没有必要以相对较低的价格配置它。会亏钱,有时甚至赚钱。

今年年初,可转换债券市场看涨,似乎更多是受到股票市场带来的流动性和风险偏好的推动。在第一季度暴涨和随后的大幅下跌之后,目前股市的位置一直处于历史估值的中间位置。

他表示,虽然今年的企业盈利可能不会比预期更明显,但相对充裕的流动性和整体资本市场地位的提升将使今年的市场相对具有可比性。 “目前的可转换债券估值处于适度低位。从估值和绝对价格的角度来看,可转换债券具有良好的配置价值。” “可转换债券市场的持续扩张增加了投资者的可选目标数量,这为创建Alpha带来了更多机会。与此同时,从较长时间来看,目前的政府债券利率处于较低水平。与整个债券市场相比,特别是利率债券,可转换债券相对更具成本效益。“